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展望：布局反击下半场跌宕起伏的权益市场，布局三季度反击下半场。2018年的权益市场跌宕起伏，从金融环境收紧带来的“内忧”到加息缩表对新兴市场汇率影响和中美贸易摩擦的“外患”（详见20180527《关注信用风险对市场的扰动》、20180611《大创新的春天》）；从消费“三免疫”到“休假看NBA和世界杯”；从三季度7月初领先市场提出的“防守反击”上半场到中场休息（详见20180701《用大创新用防守反击》、20180715《大创新反击继续》、20180805《耐心等待“反击”下半场》），上证综指也从2691阶段性的低点实现了6%-8%的正收益，在8月初我们基于外部中美贸易加剧、土耳其带来的新兴市场汇率等扰动，认为“反击”需要中场休息。站在当前时间点，布局三季度末的反击下半场正当时。主要因为我们认为随着政策底部、估值底部逐步清晰，投资者应该趁着风险偏好阶段性否极泰来，及时布局“反击”下半场。后续可能有中美贸易摩擦等冲击，但目前仓位和股价已基本反映此预期，有冲击更是布局的绝佳机会。中期维度来看，外部的风险仍然存在，全部A股的盈利底部也未到来，但经历了数月深跌以后，市场当前正在逐步进入短期可为区间。但中期维度，由于内部全部A股盈利底部未到，外部中美贸易问题尚未解决、新兴市场的汇率冲击尚未结束，我们仍然维持谨慎态度。长期看保持乐观积极态度，一方面中国长期低估值的核心资产具备性价比，另一方面居民大类资产配置在资管新规的要求下，无风险收益率下行可能促进居民增配股票等风险资产。

那么， 如何在利用“预期违约”抢先启动法律程序的情况下， 还能尽可能保证案件胜诉呢？ 目前来说， 最实用的策略就是先以“预期违约”为由立案， 让债券在法院审理过程中本金到期。这一策略保证了采取法律行动的及时性， 而判决前本金到期也保证了案件最终能够胜诉， 回避了上文所说的不确定性， 可谓两全其美。考虑到一审审限为6个月， 因此在确信发行人已经无力到期还本付息的情况下， 完全可以在到期前6个月之内采取法律行动（对于含回售选择权的债券， 在回售登记日前的6个月也是采取法律行动的好时机）。

在个人生物信息保护方面，立法该如何发力呢？“首先，应要求相关企业必须担负起社会责任，进一步规范行业标准，自觉维护所采集、储存的公民隐私数据安全。”曾辽原表示。同时他进一步指出，政府也应该有所作为，建立准入制度、评估制度等。“以人脸识别为例，政府相关部门应尽快设定人脸识别技术的各类标准和公民隐私的保护标准，并加强商业应用领域的市场管理、规制及法律救济，从而推动人脸识别技术规范性地进入各行各业。”

法国也不是干不出这种事，去年法国海军“西北风”级两栖攻击舰“迪克斯莫德”号曾在南海海域巡航，8月份，法国一支空军中队也曾飞越南海上空。（来源：中国军网）在我国人民海军70周年阅舰式前夕穿越台湾海峡，法国在如此时间“知法犯法”，似乎有着更深层次的阴谋。

值得注意的是，从用户数据上看，虎牙却增长乏力。2018年二季度，虎牙付费用户数340万人，同比增40.7%，但环比未实现增长；平均月活跃用户为9150万人，较去年同期的8250万人增长10.8%，但较上季度19.1%的增速有所下滑。同时，虎牙的营业成本也在增长。2018年二季度，虎牙营业成本为1.318亿美元，同比增长115.9%，较上季度的增幅有所提高，其中收入分成和内容成本以及宽带成本同比增幅均有不同程度提高。本次财报发布后，虎牙股价盘后下跌8.15%。

市场快速刷新——新结构性机会涌现“印尼的创业者很弱很稀缺，最好战略性放弃印尼市场”；“印度的一级市场已经红海一片，现在进入已经没有大机会了”……中国对于新兴市场的理解由于语言和地理的隔阂，导致迭代周期按年为单位，成见颇深。早些年，印尼的第一批互联网创业者画像和中国很像，以投行咨询背景出身的海归为主。